瘋狂行情使它名聲大噪，但在躁動與不理性歸于沉寂后，流動性和融資又步入寒冬，我們突然意識到，“新三板”并不是萬能藥......
近日，一家凈資產僅1511.5萬的新三板企業吞掉了一家納斯達克企業引發廣泛關注，這家名叫喜樂航新三板的企業讓我們把目光再次聚焦到這個號稱中國的納斯達克市場領域。
還記得，2014年年初瘋狂行情使它名聲大噪，特別是在產能過剩、競爭激烈到“大魚吃小魚”的行業形勢下，許多LED相關企業也開始搭上了政策的春風，躋身進入這個資本市場。但在躁動與不理性歸于沉寂后，流動性和融資又步入寒冬。我們突然意識到，“新三板”并不是萬能藥，有些準備上新三板或者有上新三板想法的LED相關企業也在此剎住了車。
新三板并非救命稻草
我們從本次凈資產僅1511.5萬的新三板企業喜樂航收購納斯達克企業來看，截至2016年6月30日，喜樂航的凈資產僅為1511.5萬元，賬上現金也僅有98.23萬元。但是此次收購喜樂航卻將全部以現金支付，這與收購所需的28.06億元相差甚遠。能夠完成收購，主要得益于母公司海航集團“撐腰”，截至今年7月，海航集團的全球資產已經超過910億美元。 喜樂航在預案中坦言，本次對GEE的收購資金將由債務融資及商業銀行借款的方式募集，有海航集團“撐腰”，喜樂航的收購資金應該不用擔心。
也內人士表示， 所以企業掛牌也好，收購也好，要根據自己的實際情況，如果能夠背靠大樹也無妨，除此之外，一方面，企業首先要考慮自身成長性是前提。當前LED趨于同質化，如果企業成長性不好，掛牌也沒有用，掛了牌也基本上不會有交易，甚至勞民傷財，加重企業負擔。
僵尸股將是常態 但退市就是唯一選擇？
那么，新三板掛牌企業接下來應該做何種選擇？選擇退市亦或是堅守？
在外界看來，新三板掛牌企業多半是僵尸股，但諸多企業其實是一掛牌就 “不明不白” 踏上了 “僵尸股的大船，成了 “偽僵尸股”，那么退市就成了一些企業的唯一的選擇。
事實上，僵尸企業的存在正說明了新三板市場的市場化，掛牌新三板并不意味著必然會有投資，投資者的關注源于企業的內在價值，優勝劣汰，適者生存，而退市也可以實現市場的優勝劣汰自我循環。以美國納斯達克為例，從 1985年 到 2008年，該資本市場約有 1.2 萬家企業 IPO，但同期退市數近 1.3 萬家，凈增長為負數。盡管有如此高的淘汰機制，但有 80%以上的納斯達克公司依然是僵尸公司。
與此同時，日前，在新三板市場交易商大會上，經濟學家高連奎表示，在資本市場，新三板是一塊好東西，但政府的精力前一段時間一直放在主板上，導致新三板耽誤了很久，很多進入的投資者都被套住了，雖然現在開始實施分層制度，降低流動性門檻，但是中國對新三板重視還是不夠的。國家應盡快完善使它成為中國的納斯達克市場，全國中小企業的問題也解決了，中國經濟會有一個轉機，而且可以引領未來30年的潮流。
因此，是否退市并非一道簡單的數學題，這其中有諸多因素亟待考量。
結語
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