事件：
10月29日，偉時電子發布2023年三季報，公司2023年前三季度實現收入11.24億元，同比增長9.79%；實現歸母凈利潤6579.78萬元，同比下降14.18%；實現扣非歸母凈利潤為6086.85萬元，同比下降16.30%。
點評：
公司2023年前三季度收入增長9.79%，公司加大資本投入。公司2023年前三季度實現收入11.24億元，同比增長9.79%；2023Q3單季度實現收入4.72億元，同比增長13.13%，主要是匯率變動致匯兌收益減少，同時公司加大研發，2023Q3實現扣非歸母凈利潤為2869.2萬元，同比下降36.67%。2023Q3公司銷售毛利率為19.16%，同比下降0.3pct，環比增加1.62pct。公司積極加大資本投入，無形資產增加290.65%，主要是取得昆山、淮安兩地塊土地使用權；同時公司處于安裝中機器設備增加，在建工程同比增長155.01%，購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金增長105.74%。
公司2023前三季度研發費用增加20.71%，大力推進智能座艙超大屏幕背光源模組等產品的開發。公司注重產品研發，重視技術創新，與下游面板廠商和整車廠建立高效的聯動開發體系，打破技術門檻，致力于技術優勢在車載背光領域保持行業領先。公司2023前三季度研發費用為9003.61萬元，同比增長20.71%。隨著汽車智能化趨勢的演進，車載顯示領域大屏化、多屏化、曲面屏、異形屏等新模式層出不窮，TFT-LCD、Mini-LED、Micro-LED等新技術不斷涌現。公司精準定位研發方向，大力推進智能座艙超大屏幕背光源模組等產品的開發。
汽車智能化和輕量化是行業大勢所趨，公司擬發行可轉債不超過5.9億元，主要投向輕量化車載新型顯示項目。車載顯示行業逐步向大屏化、高清化、分屏化和個性化方向發展，中控屏、雙聯屏、車載娛樂屏等新產品的市場份額不斷提升。根據Omdia數據，中大型汽車顯示屏全球出貨量將以3年12.3%和5年11.1%的年復合增長率增長，主要的增長驅動因素包括越來越多地采用后座娛樂、電子鏡子、儀表盤顯示屏、HUD和中央堆疊顯示屏。公司擬發行可轉債不超過人民幣5.9億元，用于投向輕量化車載新型顯示組件項目和補充流動資金。目前，汽車輕量化概念在車身制造、汽車結構件方面快速滲透，國內多家上游廠商正積極布局汽車輕量化項目，包括汽車大型一體化項目、汽車輕量化核心零部件項目及核心壓鑄設備等。
公司盈利預測及投資評級：公司是車載背光模組龍頭企業，受益于MiniLED與VR雙重驅動。預計2023-2025年公司EPS分別為0.62元，0.99元和1.23元，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）下游汽車等行業景氣度下行；（2）MiniLED產品導入不及預期；（3）行業競爭加劇。
