點評:
芯片端庫存調整因素環比下降,封裝端創歷史新高: 8月芯片端營收環比下降6.74%,晶電表示,LED TV背光進入季節性調整影響,訂單能見度不高,第三季開始有消化庫存壓力。但對LED照明依然展望樂觀,其預計LED燈泡需求將從去年5億顆增長至12億顆,明年可突破20億顆,短期來看,還需觀察十一長假和12月圣誕節需求。封裝端表現亮眼,8月營收環比增長4.82%(去年8月環比基本持平),創歷史新高,封裝端更接近下游,表現LED行業當前較好景氣度。前8月芯片端營收累計同比達到25.4%,封裝端同比增長15.7%。伴隨LED照明在行業占比逐漸加大,LED照明的高速增長對行業拉動效應會愈加明顯,后續增速有望加快。
期待后續LED補貼政策:由于2008年節能燈補貼政策在今年就會結束,后續更多的補貼將落實到LED上,目前已是8月份,若LED下游的補貼從明年開始,那后續LED補貼政策的出臺應該是大概率事件。后續政策方案的出臺必將伴隨對下游需求的刺激,行業景氣度有望進一步向好。
投資建議:我們預計三四季度隨著LED照明放量,LED照明對行業的拉動效應將愈加明顯,3季度行業持續景氣,優于市場預期會是大概率事件,而且或將出臺的LED補貼政策也會是催化劑。我們看好LED行業景氣度,維持行業“推薦”評級,推薦利亞德、陽光照明、鴻利光電、三安光電,建議積極關注洲明科技、奧拓電子。利亞德小間距LED電視替代DLP趨勢確立,其民用室內大電視值得期待;陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展,迅速擴大LED規模,且具有穩定的盈利水平,為LED照明下游龍頭;鴻利光電在未來幾年LED通用照明和汽車照明都會有較好的發展前景;三安光電國內芯片龍頭的地位逐步確立,將受益于大者恒大的競爭格局;洲明科技和奧拓電子是LED顯示屏環節優質公司,在小間距行業成長確定后,以公司的實力在小間距行業必將大有可為。
