上游需求上升價格繼續下滑

三安光電、德豪潤達、澳洋順昌、華燦光電、乾照光電五大LED芯片大佬里，只有三安光電和澳洋順昌增收又增利，德豪潤達和華燦光電增收不增利，乾照光電既不增收也不增利。其中，德豪潤達和華燦光電嚴重虧損上千萬，光2015年一季度，德豪潤達虧損就達九千萬以上。

現狀：業績下滑和虧損怪“淡季”

盈利的企業不再贅言，業績下滑和虧損的企業卻萬般滋味在心頭，不得不作出解釋。

對于該業績，德豪潤達解釋道：1、由于LED行業市場競爭激烈，LED芯片、照明產品價格比上年同期有所下降；2、公司LED芯片及照明產品的產能于2015年一季度已經充分釋放，但一季度為產銷淡季，產能利用率較低，造成固定費用未能攤薄，產品制造成本高于上年同期水平；3、產品結構發生變化。當然，這僅僅是表面的原因，最根本的原因在于其LED芯片銷售情況不佳。雖然收購雷士照明后，的確在一定程度上疏通了芯片的銷售通路，但實際上問題沒有得到根本性的解決。

而華燦光電給出的理由是：在春節假期因素的影響下，LED行業一季度均呈現季節性產銷規模顯著減少，在報告期內公司經營規模、資產負債率同比大幅上升，包括研發、薪資在內的管理費用、財務費用支出增加幅度較大。

乾照光電則表示營業利潤、利潤總額、凈利潤均較去年同期下降，主要原因是藍綠項目在調機試生產階段，固定費用沖減公司利潤所致。

趨勢：產能將釋放價格競爭激烈

有數據顯示，2014年國內芯片廠商產值達到100億元，同比增速在45%左右，成長迅速，其市場占有率業已提高至83%，2015年中國LED芯片產值規模將有望達到161億元左右，國內本土芯片廠商市場占有率有望進一步提高。不過要注意的，由于新增產能的釋放、行業MOCVD開機率和產能利用率的提高，以及芯片整體生產成本下降，2015年單位面積芯片價格將下降。

由于產能釋放，帶動了外延芯片領域的擴產，藍寶石作為外延片最主要的材料，需求也隨之旺盛。MO源作為LED外延片生長的主要材料之一，需求量將仍保持較高的增長速度，但在MO源供應總量增加和MO源需求總量有“天花板”效應的共同作用下，MO源產品市場競爭尤其是價格競爭依然會十分激烈。目前，MO源仍處于供過于求的狀態，產品價格競爭十分激烈，主要產品三甲基鎵的毛利率已處于較低水平。由于稀土原材料價格下滑，直接導致了部分企業去年至今年一季度稀土發光材料營業收入及凈利潤下滑。不過，隨著稀土實施資源稅改革等利好政策的出臺，稀土市場有望在今年下半年迎來復蘇契機。

“潛力股”涌現封裝競爭加劇

木林森、聯創光電、國星光電、鴻利光電、聚飛光電、瑞豐光電、長方照明、萬潤科技八大封裝巨頭里，木林森、聯創光電、國星光電、鴻利光電、瑞豐光電實現增收又增利，萬潤科技增收不增利，聚飛光電增利不增收，長方照明既不增收也不增利。但幸運的是，2015年一季度沒有一家LED封裝上市企業虧損。

現狀：封裝格局發生變化

LED封裝巨頭大部分都是體量很大的企業，如跨入“10億俱樂部”的木林森、聯創光電、國星光電、鴻利光電，還差一點就跨入“10億俱樂部”的聚飛光電、長方照明和瑞豐光電，堪稱封裝界的“潛力股”。

自從木林森成功上市后，老牌“封裝龍頭”國星光電就碰上了強勁的對手，先不論其他方面，光是營收上，新興“封裝龍頭”木林森就把國星光電甩到后頭。萬潤科技成績一般，生產基地于第一季度順利搬遷，但搬遷過程中，生產人員有一定的流失，造成產能釋放速度受限，加之搬遷期間產生的費用，對上半年業績產生一定影響。長方照明專注于照明用白光LED的封裝，其2014年成績不錯，不過到了2015年一季度就讓人傻眼了，營收和利潤雙雙下滑。反觀聚飛光電增利不增收，作為小尺寸背光源王者，其產品利潤空間較高，引得近兩年封裝大佬們都對小尺寸背光源市場蠢蠢欲動。加之，中、大尺寸背光業務發展良好，已成為聚飛光電新的利潤增長點。